Index PX: 868 bodů (+1.8% d/d); objem: 1 346 mil. Kč

Komentář k trhu

Pražská burza zahájila včera den lehkým růstem a velmi slabou aktivitou. Dopoledne byly trhy podpořeny daty IFO z Německa, ale větší nárůst (i objemem) nás čekal odpoledne. Pozitivní byly výsledky aukce dluhopisů ve Španělsku a překvapivě dobrá data z USA.

Největší růst se uskutečnil na ČEZu, kterému nejspíše pomohl nárůst cen emisních povolenek (jiná zpráva alespoň na tento titul nebyla). ČEZ si připsal 4,26% na 785,10 Kč a obstaral většinu objemu na BCPP. Téměř stejný růst si připsala Erste Bank, ale za velmi slabého objemu. Uzavřela na 315,80 Kč (+3,95 %). Nedařilo se pouze CME, která otevřela s poklesem přes 7 %, který ale nakonec stáhla na -4,12 %. Zde působila negativně zpráva o prodeji 40 tis. akcií Adrianem Sarbu. Společnost k tomu později dodala, že prodejem akcií má v úmyslu financovat své rumunské aktivity.

 

ČEZ: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 894 Kč.

Výbor životního prostředí v parlamentu EU schválil návrh, který dovoluje EK snižovat počet vydaných emisních povolenek v dalším období (NAP III 2013-2020). Cena emisních povolenek, která dostala na svá historická minima, po této zprávě raketově vzrostla o 30 % (8,54 EUR/t).

Vzhledem k výjimce dostane ČEZ na začátku NAP III v 2013 cca 55 % svých potřeb CO2 povolenek zdarma (70 % očištěných o export) s postupným snižováním na 0 % v 2020. A má tak výhodu proti západoevropským konkurentům, kteří si v NAP III musí všechny emisní kredity kupovat. Připomeňme, že se jedná o návrh, který musí schválit parlament EU (všechny členské země), hlasovat by se mělo v dubnu 2012. ČEZ včera posílil o 4,3 % na 785,1 Kč.

 

CME: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 20 USD (340 Kč).

Podle vyjádření mluvčí CME Romany Wyllie prodeje akcií ředitelem společnosti Adrianem Sarbu slouží k financování aktivit společnosti Alleria Management působící v Rumunsku. Právě společnost Alleria Management, vlastněná Adrianem Sarbu, prováděla posledních šest prodejů akcií p. Sarbu v tomto roce včetně posledního prodeje z 16.12. Podle R. Wyllie tak poslední prodej, stejně jako prodeje předchozí, „nemá nic společného s vizí CEO ohledně dalšího vývoje CME“. Dodáváme, že A. Sarbu drží akcie CME prostřednictvím dvou firem (Alleria Management a Metrodome) a také jako fyzická osoba. Nejčastěji k prodejům dochází právě prostřednictvím firmy Alleria Management. Vyjádření mluvčí společnosti je ve shodě s naším názorem, že prodeje ze strany p. Sarbu probíhají v relativně malých objemech dle finančních potřeb jeho jiných obchodních aktivit a nevztahují se nijak k ceně akcií CME ani k výsledkům společnosti.

 

Orco: Neutrální. DD: Nehodnoceno. Cílová cena: Nehodnoceno.

Společnost Orco Property Group (dále jen “Orco”) včera oznámila, že budou dluhopisy v hodnotě 129 mil. EUR dceřinné společnosti Orco Germany vyměněny za nové akcie Orka. Tato výměna by měla proběhnout ve dvou krocích. Nejprve Orco výměnou za dluhopisy Orco Germany vydá dosavadním držitelům dluhopisů své nové akcie. Poté smění tyto dluhopisy s dceřinnou společností Orco Germany za její nové akcie. Tím dojde ke zvýšení podílu Orka v Orco Germany nad 97 %.

V důsledku výměny dluhopisů za akcie by se tak měl na konci ledna 2012 zvýšit počet akcií Orka nejprve o 19,25 mil. na 36,3 mil., na konci dubna 2012 pak o dalších 8 mil. Průměrná konverzní cena dluhu za akcie by měla být 4,74 EUR (současná tržní cena 3,33 EUR). Přestože je konverzní cena nad současnou tržní cenou, očekáváme, může v budoucnu docházet k dalšímu ředění, u nějž ceny nejsou známy. Zprávu považujeme za neutrální.

 

ČNB - úrokové sazby

oček.J&T: 0,75%; oček.trh:0,75%; předchozí (3. listopadu): 0,75%

 

Komentář k americkému trhu

Americké akcie po poklesu z minulého týdne a pondělí výrazně rostly, když byly podpořeny dvěma výraznými faktory, první byla úspěšná aukce španělských státních dluhopisů, kde poptávka srazila výnosy na kratší straně výnosové křivky a dobrými daty jak z Evropy (německý index IFO  podnikatelského prostředí, který nečekaně vzrostl), tak z USA, kde opět překvapil sektor s bydlením, když výrazně, na letošní maxima, narostly počty stavebních povolení a nově započaté stavby domů, což by indikovalo posilování US ekonomiky. V indexu S&P 500 posilovaly nejvíce sektory základních materiálů +4,1 %, ropa a plyn +4,0 % a finance +3,8 %. Z jednotlivých akcií to byl Sprint Nextel Corp.+9,3 %, Alcatel-Lucent (ALU) +13,8 %. Výrazně rostli někteří výrobci solárních panelů YGE +16,1 %, TSL +10,4 %, podpoření zprávou o novém typu solárního panelu společnosti Ja Solar (JASO +13,8 %). Závěr indexů: Dow jones  1 2103,58 (+2,9 %),  S&P 500 1 241,30 (+3,0 %), Nasdaq 2 603,73 (3,2 %). Zlato 1615,5 USD (+1,3 %), stříbro 29,52 USD (2,5 %). Ropa Brent  106,92 (3,2 %), WTI 97,22 (+3,6 %).