Mark Mobius odpovídá na vybrané dotazy 7

Mnoho z vás může být obzvláště znepokojeno vývojem okolo dluhových potíží Eurozóny a USA, jehož jsme byli v uplynulých několika týdnech svědky. Rád bych využil této příležitosti a sídlel s vámi své názory na tyto události a zodpověděl několik čtenářských dotazů.

Jak moc jste znepokojen současnými dluhovými problémy v Eurozóně a USA?

Peter, United States

Podle mého názoru nejsou dluhové potíže v Eurozóně tak vážné jako dluhová krize  v USA, a to jak z hlediska rozsahu tak z hlediska dopadu na globální ekonomiku. Domnívám se tedy, že pozornost by měla být věnována spíše na vývoj v USA. Rovněž je dobré zmínit, že tolerance k dluhu je obecně ovlivněna tolerancí investorů, proto se musíme zaměřit na obnovení jejich důvěry, ta je v prostředí rostoucího zadlužení nezbytná. Zvyšující se zadlužení může vést k oslabení měny, to jak se investoři mohou vyhýbat měnám vysoce zadlužených zemí. Jednou z možných cest jak čelit oslabení měny jsou investice, jejich hodnota by mohla v dlouhodobém horizontu růst a potencionálně by tak také mohly redukovat inflaci, což může být další důsledek oslabování měny.

V Evropě i nadále sledujeme situaci rozvíjejících se trhů, konkrétně Rumunska, Ruska a Polska. V Rumunsku se objevuje mnoho investičních příležitostí, zejména v oblasti energeticky a dopravy. Zároveň jsem nadšen růstovým potencionálem Ruska, zejména v zemědělství. Polsko nabízí potencionál založený na jeho silné politické struktuře a faktu, že jeho hrubý domácí produkt neustále roste. Polsko bylo jedinou zemí Evropské unie, které se podařilo udržet si hospodářský růst i v letech 2008 -2009, tedy v době globální finanční krize.

Jaký bude podle Vás vliv zvýšení limitu zadlužení v USA na rozvíjející se trhy?

Joseph, Filipíny

Zvýšení limitu bylo očekáváno, bylo jediným krátkodobým řešením aktuálních problémů. Světová pozornost se nyní obrátila ke snížení úvěrového ratingu USA. Všeobecně platí, že krátkodobý dopad na rozvíjející se ekonomiky je podobný jako dopad na ostatní světové ekonomiky, tzn. zmatek, volatilita a ztráta důvěry investorů. Nicméně, ve střednědobém až dlouhodobém horizontu, jak bude politika zvyšování peněžní zásoby a uvolněné měnové politiky pokračovat nejen v USA, ale i v jiných státech světa, očekáváme zvýšení inflačních očekávání ve všech zemích světa, tedy i v rozvíjejících se trzích.

Jaký dopad mohou mít tyto problémy na globální trhy všeobecně?

S ohledem na pokračující ekonomický růst v mnoha zemích světa neočekávám, že by byla samotná evropská dluhová krize příčinou globální recese. Odhad Mezinárodního měnového fondu říká, že rozvíjející se trhy tento rok porostou tempem 6,6 %, což je třikrát více než 2,2 % odhadovaných u rozvinutých států. Zvýšená spotřeba  a příjem per capita, a to zejména v rozvíjejících se trzích je pak tím, co udržuje naši pozornost na spotřebitelském sektoru a na komoditách.

41 % čínského exportu směřuje do asijských států

Zatím jsme nebyly svědky žádného výrazného dopadu problémů rozvinutých států na rozvíjející se trhy, a to včetně exportem tažených asijských ekonomik. Očekávám, že asijské exporty dále porostou, a zůstanou tedy i nadále motorem prosperity v regionu. Musíme si však pamatovat, že navzdory evropským dluhovým problémům pokračuje tento region ve své spotřebě. Asijské státy se pak také stávají čím dál tím méně závislé na exportech do Evropy a USA. U mnoha zemí již nejsou tyto ekonomiky největšími exportními trhy, v případě Číny směřuje 41 % veškerého vývozu do jiných asijských ekonomik, v případě Thajska je to pak dokonce 58 % celkového exportu.

Podle mého vedou problémy okolo amerického státního dluhu k tomu, že je kladem čím dál tím větší důraz na potencionál rozvíjejících se trhů. Některé z těchto zemí mají nižší zadlužení v poměru k HDP a větší devizové rezervy než mnoho rozvinutých států. Můžeme být tedy svědky odklonu investic od USA a amerických dluhopisů právě směrem k rozvíjejícím se státům, tento jev již ve skutečnosti probíhá nějakou dobu, důkazem toho je silné posilování měn několika rozvíjejících se zemí. Dalším indikátorem tohoto trendu jsou CDS spready, kdy mají některé rozvíjející se trhy dokonce nižší CDS spread než některé rozvinuté ekonomiky, což svědčí o tom, že v očích investorů u těchto zemí existuje menší riziko neplnění závazků.

© Copyright 2011 Franklin Templeton Investments. All rights reserved.

Článek byl převzat a přeložen s laskavým svolením společnosti Frangklin Templeton Investments z bloguMarka Mobia, http://mobius.blog.franklintempleton.com/2011/08/17/readers%E2%80%99-questions-answered-part-vii//.

Zajímáte se o investování do podílových fondů? Nevíte, který podílový fond si vybrat nebo jak sestavit své portfolio? Potřebujete poradit? Kontaktujte nás, rádi vám s vaší investicí pomůžeme.